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零售商超江湖|多数公司净利率均低于5%、毛利率下滑 *ST步高毛利率最高但净利率为负且行业垫底

时间:2024-09-28 18:24:26   访问量:187

  出品:新浪财经上市公司研究院    

  作者:坤

  近十年来,伴随着电商零售入局与零售新业态的出现,传统实体零售转型艰难,逐渐走到了悬崖边上。

  纵观传统零售商超上市公司近年来的业绩与经营表现,大多数公司都难逃收入持续缩水、盈利大幅下滑甚至由盈转亏、门店经营不佳陆续关店、与下游消费者及上游供应商的关系趋于紧张、口碑逐渐变差。

  在上述因素影响之下,公司的现金流也逐渐受限,资金链风险明显加大。即使多数公司也曾采取业务转型、经营“降本增效”、收购或出售业务等各类方式试图自救,但从结果来看,效果并不佳。反映在二级市场上,即是股价的持续下跌与市值的大幅缩水,以及投资者对公司的未来难言认可,已经在降低预期。

  在A股与港股上市的零售商超赛道公司中,新浪财经上市公司研究院选取了收入规模相对较高的12家公司,从2024上半年公司的各项经营业绩指标,以及近年来的变化等方面,来进行分析。

  从盈利能力指标销售毛利率与销售净利率方面来看,尽管行业内公司零售业务占比均相对较高,且业务本身较为相似,但公司之间毛利率差距却不小。2024上半年销售毛利率最高的是已经被ST的步步高,为39.75%,其次为天虹股份37.03%。大部分公司的销售毛利率均在20%-30%之间,这也与零售商超行业整体基本相符。但也有两家公司的毛利率低于20%,为港股上市的北京京客隆17.51%、联华超市11.49%,其中,北京京客隆近年来毛利率持续下滑,从2019年的22.52%之间已经减少了5个百分点,而联华超市一直以来的毛利率一直在13%上下徘徊。

  销售净利率方面,传统零售商超整体净利率偏低,2024上半年除了红旗连锁为5.14%之外,其他公司均低于5%,且还有5家公司由于亏损而净利率为负,分别为步步高、中百集团、联华超市、高鑫零售、北京京客隆。需要注意的是,在行业中毛利率最高但净利率为负且行业垫底的步步高,背后费用支出控制问题明显。

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责任编辑:公司观察

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