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源达信息大消费行业研究:一系列政策推动消费增长,关注社会服务、家用电器、食品饮料等行业投资机会

时间:2024-10-18 15:53:20   访问量:103
国庆假期国内出游7.65亿人次,文旅消费热力十足

  据文化和旅游部发布数据显示,2024年国庆节假期,全国文化和旅游市场平稳有序,假日7天,全国国内出游7.65亿人次,按可比口径同比增长5.9%,较2019年同期增长10.2%;国内游客出游总花费7008.17亿元,按可比口径同比增长6.3%,较2019年同期增长7.9%。社会服务行业景气度进一步提升。

政策助力消费增长,提升消费结构

  2024年9月26日,中央政治局会议指出要把促消费和惠民生结合起来,促进中低收入群体增收,提升消费结构。多地政府分发消费券,其中,上海投入资金5亿元,面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域发放服务消费券。

  2024年10月12日,国务院新闻办公室举行新闻发布会围绕稳增长、扩内需、化风险,财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。

  此外,自今年3月国家出台家电以旧换新政策以来,各地推出优惠活动吸引消费者。据税务总局数据显示,国庆期间家电整体销额同比增长149%,成为国庆消费市场的重要驱动引擎之一。随着各地政策落地,2024 年四季度家电内需有望增长。

双“11”拉开序幕,购物季开启

  双十一购物节于10月14日晚拉开帷幕,此次是史上时间跨度最久的电商购物节,各类折扣和促销活动层出不穷,提振消费。

投资建议

  各地促消费政策接踵而至,推动经济发展。

  1)社会服务行业建议关注:锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺等;

  2)家用电器行业建议关注:海尔智家、美的集团、格力电器、石头科技;

  3)食品饮料行业建议关注:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、青岛啤酒、重庆啤酒、劲仔食品、三只松鼠、东鹏饮料等;

  4)美容护理行业建议关注:珀莱雅等。

风险提示

  宏观经济增长不及预期的风险;消费复苏不及预期的风险。

  一、国庆假期国内出游7.65亿人次,文旅消费热力十足

  今年国庆假期群众出游意愿高涨,文旅消费热力十足,旅游市场持续火热,服务质量不断提升。据文化和旅游部发布数据显示,2024年国庆节假期,全国文化和旅游市场平稳有序,假日7天,全国国内出游7.65亿人次,按可比口径同比增长5.9%,较2019年同期增长10.2%;国内游客出游总花费7008.17亿元,按可比口径同比增长6.3%,较2019年同期增长7.9%。

  携程数据显示,一大批年轻人爱上“奔县游”,县域旅游日均订单同比增长40%。假日期间,纳入监测的国家级夜间文化和旅游消费集聚区夜间客流量达9686.23万人次,按可比口径每夜较2023年增长25.4%。据飞猪平台监测,国庆节假期,汉服旅拍、非遗文化体验、历史名胜深度游览等文化主题游备受消费者喜爱。

  据同程旅行发布的《2024“十一”假期旅行消费报告》数据显示,深圳、北京、成都、广州、重庆、上海、杭州、西安、苏州、南昌是国内最热门的酒店预订城市。在各星级酒店中,兼顾服务品质与性价比的四星级酒店预订热度涨幅最高,同比上涨36%。

  图1:2024十一假期热门城市星级酒店预订均价

  资料来源:同程旅行《2024“十一”假期旅行消费报告》,源达信息证券研究所

  二、政策助力消费增长

  2024年3月,国家推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新的行动方案,2024年4月以来各地政府陆续推出“家电以旧换新”的相关补贴措施。2024年7月下旬中央财政加力家电以旧换新,明确对消费者购买2级及以上能效或水效标准的空调、冰箱、洗衣机、电 视、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予以旧换新补贴,助力家电消费 升级。对于符合国家能效补贴标准的8类家电产品,部分地区在15%~20%补贴基础上, 延展补贴品类并明确补贴标准,为消费者提供更多的产品选项和更大补贴力度。自今年3月国家出台家电以旧换新政策以来,各地推出优惠活动吸引消费者。湖北、重庆、北京、四川、云南、青海、广州、青岛等地已率先开启新一轮家电以旧换新和促消费专项活动,纷纷出台“加力”支持方案,提高家电以旧换新等补贴标准,对以旧换新相关补贴政策予以全面优化升级,让政策直接惠及消费者。

  2024年9月26日,中央政治局会议指出要把促消费和惠民生结合起来,促进中低收入群体增收,提升消费结构。多地政府抓住“金九银十”消费旺季时机,分发消费券,其中,上海投入资金5亿元,面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域发放服务消费券。

  2024年10月12日,国务院新闻办公室举行新闻发布会围绕稳增长、扩内需、化风险,财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。主要包括几个方面:一是加力支持地方化解政府债务风险,较大规模增加债务额度,支持地方化解隐性债务,地方可以腾出更多财力空间来促发展、保民生。二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本,提升这些银行抵御风险和信贷投放能力,更好地服务实体经济发展。三是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具,支持推动房地产市场止跌回稳。四是加大对重点群体的支持保障力度,国庆节前已向困难群众发放一次性生活补助,下一步还将针对学生群体加大奖优助困力度,提升整体消费能力。

  三、相关行业

  1.社会服务:文旅消费热力十足,旅游市场带动行业发展

  据飞猪发布的《2024国庆假期出游快报》显示,国庆黄金周旅游消费热情高涨,按可比口径计算,国内高星酒店、线路游、租车等旅游商品的预订量同比大幅增长;出境游在去年强劲反弹的基础上继续高增长,预订量同比劲增超50%,其中国际酒店预订规模已恢复至2019年的约120%。国内机票、酒店预订均价同比去年分别下降约13%、6%;国际机票、酒店预订均价同比去年分别下降约19%、3%,今年国庆假期出游的性价比进一步提升。

  中国烹饪协会公布“2024年国庆假期餐饮业经营情况调研”数据显示,受访餐饮企业假期营业收入与去年国庆假期7天相比上涨2%;客流量与去年国庆假期7天相比上涨5.6%。国庆假期,全国多地餐饮市场数据创新高。河北省重点监测的194家零售和95家餐饮企业实现商品销售额和营业收入约31.8亿元,与去年同期相比增长12.8%。上海市线下餐饮消费80亿元,同比实现两位数增长。四川省重点监测的139家餐饮企业实现营业额12.9亿元,较2023年同期增长6.7%。陕西省监测样本企业餐饮收入1.48亿元,同比增长0.66%。宁夏回族自治区重点监测的51家餐饮企业实现营业收入1641.4万元,同比增长1.6%。成都市重点监测的11家重点餐饮企业,实现餐饮收入9699.45万元,同比增长14.07%。餐饮行业景气度提升。

  对于体育产业高质量发展后续工作,国家体育总局局长高志丹提出首先要着力发展体育赛事经济,打造一批观赏性强、参与度高的体育赛事,承办更多具有国际影响力的高水平国际体育赛事。研制后冬奥时期冰雪运动带动冰雪经济发展的政策措施,巩固和拓展“带动三亿人参与冰雪运动”的成果。其次,鼓励体育用品企业适应个性化、差异化、品质化的消费需求,推出国产体育潮牌,不断丰富国产优质户外运动和冰雪运动装备器材的供给与服务。最后,稳步扩大健身休闲消费,大力发展户外运动,打造一批高质量户外运动目的地。 2024 年为体育大年,有欧洲杯、美洲杯、巴黎奥运会,还有其他一系列国际、国内赛事接连开展。我们认为在体育赛事热度的加持下,优质体育品牌曝光度将持续增强。

  图 2:社会服务(申万)行业十年PE-Bands

  资料来源:Wind,源达信息证券研究所

  2.家用电器:以旧换新政策拉动内需,行业加快销售节奏

  受益于以旧换新政策,当下家电市场购销火热,这为提振市场信心起到了显著的积极作用。补贴政策使促销常态化,推动行业加快日常销售节奏。

  据奥维云网数据显示,9月,彩电线上零售额规模同比38.3%;线下零售额规模同比40.6%。白电各品类中,冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线上零售额规模同比分别为45.0%、-5.2%、27.4%、40.9% 和81.6%;线下零售额规模同比分别为46.7%、-9.6%、38.5%、49.0%和71.3%。厨卫主要品类中,油烟机、燃气灶、洗碗机、集成灶、电热和燃热的线上零售额规模同比分别为53.9%、52.2%、39.4%、-27.6%、-12.8%和43.0%;线下零售额规模同比分别为69.1%、62.8%、43.1%、14.4%、35.7%和49.6%。小家电线上零售额规模同比6.5%;线下零售额规模同比-6.8%。环电主要品类中,净化器、净水器、扫地机器人和洗地机线上零售额规模同比分别为36.6%、15.6%、23.7%和-11.1%;线下零售额规模同比分别为3.4%、46.0%、113.6%和11.6%。

  图 3: 2024年9月中国家电市场分品类线上检测零售额规模及同比情况

  资料来源:奥维云网,源达信息证券研究所

  图 4: 2024年9月中国家电市场分品类线下检测零售额规模及同比情况

  资料来源:奥维云网,源达信息证券研究所

  除补贴政策的市场落地已经相对成熟,大量潜在需求前置释放的影响因素外,消费者对生活品质仍有一定追求,在补贴政策的加持下,家电市场产品结构也有了一定的提升。据税务总局数据显示,国庆期间家电整体销额同比增长149%,成为国庆消费市场的重要驱动引擎之一。奥维云网数据显示,国庆促销期,中国冰箱、洗衣机、空调市场零售量分别为296、351和340万台,同比增长22.4%、27.9%和59.5%;零售额分别为135、107和142亿元,同比增长34.3%、41.6%和78.9%。其中,空调市场在国庆期间表现亮眼,淡季市场下需求实现超预期增长。总体看来,家电价格结构得到全面改善,2024 年四季度家电内需有望增长。

  图 5:家用电器(申万)行业十年PE-Bands

  资料来源:Wind,源达信息证券研究所

  3.食品饮料:一揽子增量政策推出在即,有望提振居民消费

  数据显示,9月份,全国CPI同比上涨0.4%,涨幅比上月回落0.2个百分点。其中,食品价格上涨3.3%,涨幅比上月扩大0.5个百分点。

  图 6:全国居民消费价格涨跌幅

  资料来源:国家统计局网站,源达信息证券研究所

  政策方面,2024年9月农业农村部等七部门联合印发通知稳定肉牛奶牛生产,通知要求,着力稳定肉牛奶牛基础产能,要求各地加快实施基础母牛扩群提质项目,培育奶牛家庭牧场和奶农合作社等新型经营主体。有效降低养殖场户饲草成本,用好用足粮改饲支持政策,加快推进优质饲草收储进度;实施好草原畜牧业转型升级整县推进项目,提高项目建设质量。促进牛肉牛奶消费,科学宣传展示鲜牛肉、鲜牛奶品质和营养价值,推广“学生饮用奶”,鼓励有条件的地方通过发放消费券等方式,拉动牛奶消费。 通知还要求,强化信贷保险政策支持,建立肉牛奶牛养殖场户白名单制度,对暂时遇到困难的养殖场户,通过合理展期、续贷等方式予以支持,不盲目抽贷、断贷、限贷。支持将肉牛奶牛活体、养殖圈舍等纳入抵质押品范围,鼓励银行机构创新“青贮贷”等专项金融产品。该《通知》将有效助力奶制品企业长远发展。

  9月中央政治局会议指出要把促消费和惠民生结合起来,促进中低收入群体增收,提升消费结构。10月12日,财政部部长在国新办发布会上表示将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。食品饮料行业有望受益。分子板块来看,白酒需求有望回暖;软饮料中东鹏饮料三季度业绩持续超预期;啤酒量价有所承压,成本红利持续兑现。

  图 7:食品饮料(申万)行业十年PE-Bands

  资料来源:Wind,源达信息证券研究所

  4.化妆品:双“11”拉开序幕,国货蝉联榜首

  我国化妆品行业市场竞争激烈,高档化妆品市场基本被国际品牌占据,在中端化妆品市场,外资品牌虽仍然具有很强的市场竞争力,但本土品牌凭借电商红利,迅速获取了大量年轻消费者的青睐,占据一席之地,未来中国化妆品行业市场将会迎来更多的创新和突破。据艾媒咨询数据显示,2023年中国化妆品行业市场规模约为5169亿元,2025年市场规模有望超5700亿元。

  图8:2015-2025年中国化妆品行业市场规模及预测

  资料来源:艾媒咨询,源达信息证券研究所

  2024年双十一购物节于10月14日晚拉开帷幕,此举打破历史纪录,成为史上时间跨度最久的电商购物节。每年双“11”都是化妆品囤货的季节,各大平台、商家积极参与,各类折扣和促销活动层出不穷。

  表 1:各电商平台2023-2024年“双十一”开启时间

平台

2024年

2023年

淘宝天猫

10月14日开启“双11”第一波预售

10月24日开启“双11”第一波预售

抖音

10月8日开启“双11”抢先期,18日正式期

10月20日全面开启“双11”

京东

10月14日“双11”抢先购

10月23日“双11”起售期

快手

10月16日“双11”预售

10月18日“双11”预售

拼多多

10月14日开启“双11”

10月20日开启“双11”

  资料来源:公开资料整理,源达信息证券研究所

  国货美妆中,珀莱雅表现突出。2024年天猫双11预售首日,珀莱雅依然蝉联天猫美妆预售榜第一名,但销量同去年相比有所下降。第二名为巴黎欧莱雅,第三名为修丽可。

  图 9:化妆品(申万)行业十年PE-Bands

  资料来源:Wind,源达信息证券研究所

  四、重点公司

  表 2:重点公司经营情况及Wind一致预期(截至2024/10/15)

代码

证券简称

申万二级

净利润(亿元)

市盈率PE

23A

24E

25E

23A

24E

25E

600519.SH

贵州茅台

白酒Ⅱ

747.34

869.33

992.84

29.01

23.15

20.27

000858.SZ

五粮液

白酒Ⅱ

302.11

337.84

377.11

18.03

17.21

15.42

600809.SH

山西汾酒

白酒Ⅱ

104.38

128.69

153.63

26.97

19.16

16.05

603369.SH

今世缘

白酒Ⅱ

31.36

37.96

45.88

19.50

15.75

13.03

000568.SZ

泸州老窖

白酒Ⅱ

132.46

152.51

175.28

19.94

13.63

11.86

000596.SZ

古井贡酒

白酒Ⅱ

45.89

58.60

72.03

26.81

17.96

14.61

002304.SZ

洋河股份

白酒Ⅱ

100.16

102.80

108.98

16.53

12.68

11.96

603198.SH

迎驾贡酒

白酒Ⅱ

22.88

29.00

35.68

23.18

17.98

14.62

603919.SH

金徽酒

白酒Ⅱ

3.29

4.01

4.91

37.98

24.66

20.16

600702.SH

舍得酒业

白酒Ⅱ

17.71

14.06

15.49

18.19

15.44

14.02

600779.SH

水井坊

白酒Ⅱ

12.69

13.95

15.69

22.62

14.87

13.23

603589.SH

口子窖

白酒Ⅱ

17.21

19.46

21.83

15.79

13.29

11.85

600559.SH

老白干酒

白酒Ⅱ

6.66

8.70

10.85

30.98

21.61

17.33

000799.SZ

酒鬼酒

白酒Ⅱ

5.48

3.70

4.31

43.39

45.23

38.77

600197.SH

伊力特

白酒Ⅱ

3.40

3.90

4.61

30.21

20.22

17.10

603288.SH

海天味业

调味发酵品Ⅱ

56.27

62.45

69.25

37.50

41.33

37.27

600872.SH

中炬高新

调味发酵品Ⅱ

16.97

7.54

9.46

13.01

22.93

18.28

603317.SH

天味食品

调味发酵品Ⅱ

4.57

5.35

6.21

31.01

26.25

22.61

600298.SH

安琪酵母

调味发酵品Ⅱ

12.70

13.72

15.72

24.06

23.36

20.38

603027.SH

千禾味业

调味发酵品Ⅱ

5.30

5.73

6.63

31.33

23.38

20.22

603170.SH

宝立食品

调味发酵品Ⅱ

3.01

2.59

3.07

22.47

20.14

16.97

002507.SZ

涪陵榨菜

调味发酵品Ⅱ

8.27

8.65

9.41

19.95

18.97

17.45

600305.SH

恒顺醋业

调味发酵品Ⅱ

0.87

1.48

1.77

117.96

58.71

48.88

600600.SH

青岛啤酒

非白酒

42.68

46.97

51.86

23.89

20.92

18.95

600132.SH

重庆啤酒

非白酒

13.37

14.08

15.14

24.06

21.56

20.06

000729.SZ

燕京啤酒

非白酒

6.45

9.80

12.72

37.73

31.16

23.99

002568.SZ

百润股份

非白酒

8.09

8.45

9.77

31.92

26.86

23.25

002461.SZ

珠江啤酒

非白酒

6.24

8.09

9.28

28.04

25.70

22.41

001215.SZ

千味央厨

食品加工

1.34

1.51

1.80

34.08

18.39

15.37

603345.SH

安井食品

食品加工

14.78

16.41

18.71

20.76

17.40

15.27

300791.SZ

仙乐健康

食品加工

2.81

3.96

4.89

22.39

16.65

13.51

002216.SZ

三全食品

食品加工

7.49

6.98

7.46

15.72

14.25

13.33

605338.SH

巴比食品

食品加工

2.14

2.38

2.67

25.14

16.23

14.46

605089.SH

味知香

食品加工

1.35

1.03

1.10

37.24

27.41

25.58

000895.SZ

双汇发展

食品加工

50.53

50.67

53.75

18.32

17.12

16.13

002847.SZ

盐津铺子

休闲食品

5.06

6.65

8.50

26.93

21.88

17.10

002557.SZ

洽洽食品

休闲食品

8.03

9.75

11.48

21.99

15.76

13.39

300973.SZ

立高食品

休闲食品

0.73

2.69

3.34

112.58

21.76

17.56

603517.SH

绝味食品

休闲食品

3.44

6.73

7.95

49.24

14.55

12.32

003000.SZ

劲仔食品

休闲食品

2.10

3.02

3.84

26.30

20.58

16.17

002991.SZ

甘源食品

休闲食品

3.29

3.90

4.81

20.24

15.11

12.25

300783.SZ

三只松鼠

休闲食品

2.20

3.84

5.37

32.93

25.77

18.44

603043.SH

广州酒家

休闲食品

5.50

5.87

6.72

20.18

15.02

13.11

603057.SH

紫燕食品

休闲食品

3.32

3.82

4.34

26.82

18.48

16.27

605499.SH

东鹏饮料

饮料乳品

20.40

30.48

39.51

35.79

38.93

30.04

600887.SH

伊利股份

饮料乳品

104.29

121.14

117.71

16.33

14.38

14.80

002946.SZ

新乳业

饮料乳品

4.31

5.55

6.75

23.07

17.96

14.78

603711.SH

香飘飘

饮料乳品

2.80

3.22

3.84

25.12

14.99

12.54

605098.SH

行动教育

教育

2.19

2.82

3.52

20.74

16.87

13.52

000526.SZ

学大教育

教育

1.54

2.56

3.47

39.70

27.48

20.30

600258.SH

首旅酒店

酒店餐饮

7.95

8.86

10.04

21.94

16.68

14.72

600754.SH

锦江酒店

酒店餐饮

10.02

14.19

15.48

31.94

21.75

19.94

605108.SH

同庆楼

酒店餐饮

3.04

2.84

3.90

26.02

17.52

12.75

301073.SZ

君亭酒店

酒店餐饮

0.31

1.03

1.59

144.56

36.84

23.83

300144.SZ

宋城演艺

旅游及景区

-1.10

11.83

14.31

-235.28

20.42

16.88

603136.SH

天目湖

旅游及景区

1.47

1.65

1.94

23.28

17.97

15.24

300416.SZ

苏试试验

专业服务

3.14

3.42

4.33

29.73

18.62

14.68

300662.SZ

科锐国际

专业服务

2.01

2.25

2.81

27.11

17.44

13.94

300012.SZ

华测检测

专业服务

9.10

10.27

11.93

26.25

23.90

20.59

600861.SH

北京人力

专业服务

5.48

8.68

9.70

19.36

12.05

10.78

300795.SZ

米奥会展

专业服务

1.88

2.45

3.20

29.97

15.12

11.55

603605.SH

珀莱雅

化妆品

11.94

15.58

19.29

33.03

26.25

21.20

300957.SZ

贝泰妮

化妆品

7.57

10.00

12.12

38.16

23.38

19.28

603983.SH

丸美股份

化妆品

2.59

3.70

4.68

39.06

32.56

25.70

600315.SH

上海家化

化妆品

5.00

5.07

5.88

28.64

22.75

19.60

600223.SH

福瑞达

化妆品

3.03

3.37

4.16

32.27

21.90

17.71

300740.SZ

水羊股份

化妆品

2.94

3.09

3.77

22.08

16.59

13.59

300856.SZ

科思股份

化妆品

7.34

8.82

10.92

14.36

11.59

9.36

600690.SH

海尔智家

白色家电

165.97

190.84

215.99

11.94

15.82

13.98

000333.SZ

美的集团

白色家电

337.22

378.45

417.25

11.38

15.96

14.48

000651.SZ

格力电器

白色家电

290.17

316.42

342.47

6.24

8.87

8.20

000921.SZ

海信家电

白色家电

28.37

33.74

38.68

9.98

12.65

11.04

002508.SZ

老板电器

厨卫电器

17.33

16.98

18.14

11.93

12.36

11.57

300894.SZ

火星人

厨卫电器

2.47

2.43

2.85

26.85

24.62

20.95

300911.SZ

亿田智能

厨卫电器

1.79

1.50

1.74

22.44

21.89

18.83

002035.SZ

华帝股份

厨卫电器

4.47

5.84

6.58

11.77

10.94

9.72

600060.SH

海信视像

黑色家电

20.96

21.67

24.68

13.02

11.91

10.46

688696.SH

极米科技

黑色家电

1.21

1.41

2.34

65.63

34.34

20.65

002429.SZ

兆驰股份

黑色家电

15.88

21.59

26.31

15.90

10.42

8.55

002050.SZ

三花智控

家电零部件Ⅱ

29.21

34.49

40.98

37.57

23.61

19.87

002011.SZ

盾安环境

家电零部件Ⅱ

7.38

9.51

11.29

19.69

12.27

10.33

688169.SH

石头科技

小家电

20.51

25.33

29.71

18.14

19.14

16.32

603486.SH

科沃斯

小家电

6.12

13.48

16.05

39.03

20.11

16.88

002705.SZ

新宝股份

小家电

9.77

11.01

12.36

12.25

10.99

9.80

002032.SZ

苏泊尔

小家电

21.80

23.35

25.46

19.62

19.16

17.57

002242.SZ

九阳股份

小家电

3.89

4.01

4.61

25.06

20.65

17.97

002959.SZ

小熊电器

小家电

4.45

4.14

4.63

18.29

16.84

15.06

605555.SH

德昌股份

小家电

3.22

4.12

5.18

26.41

17.01

13.52

688793.SH

倍轻松

小家电

-0.51

0.74

1.02

-56.86

46.82

34.01

603868.SH

飞科电器

小家电

10.20

8.14

9.20

21.57

21.22

18.78

603515.SH

欧普照明

照明设备Ⅱ

9.24

9.18

10.13

14.04

14.38

13.04

300251.SZ

光线传媒

影视院线

4.18

8.31

11.28

57.22

28.27

20.83

002739.SZ

万达电影

影视院线

9.12

9.94

14.52

31.11

23.14

15.84

601595.SH

上海电影

影视院线

1.27

1.83

2.84

91.17

56.32

36.29

  资料来源:Wind,源达信息证券研究所

  五、投资建议

  2024年9月26日,中央政治局会议指出要把促消费和惠民生结合起来,促进中低收入群体增收,提升消费结构。各地促消费政策接踵而至,推动经济发展。

社会服务行业建议关注:锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺等; 家用电器行业建议关注:海尔智家、美的集团、格力电器、石头科技; 食品饮料行业建议关注:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、青岛啤酒、重庆啤酒、劲仔食品、三只松鼠、东鹏饮料等; 美容护理行业建议关注:珀莱雅等。

  六、风险提示

  宏观经济增长不及预期的风险;

  消费复苏不及预期的风险。

  投资评级说明

行业评级

以报告日后的 6 个月内,证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准,投资建议的评级标准为:

 

看    好:

行业指数相对于沪深 300 指数表现+10%以上

 

中    性:

行业指数相对于沪深 300 指数表现-10%~+10%以上

 

看    淡:

行业指数相对于沪深 300 指数表现-10%以下

公司评级

以报告日后的 6 个月内,行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准,投资建议的评级标准为:

 

买    入:

相对于恒生沪深 300 指数表现+20%以上

 

增    持:

相对于沪深 300 指数表现+10%~+20%

 

中    性:

相对于沪深 300 指数表现-10%~+10%之间波动

 

减    持:

相对于沪深 300 指数表现-10%以下

办公地址

[Table_Contact]

石家庄

上海

河北省石家庄市长安区跃进路167号源达办公楼

上海市浦东新区峨山路91弄100号陆家嘴软件园2号楼701室

 

  分析师声明

  作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者所得报酬的任何部分不曾与,不与,也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系,特此声明。

  重要声明

  河北源达信息技术股份有限公司具有证券投资咨询业务资格,经营证券业务许可证编号:911301001043661976。

  本报告仅限中国大陆地区发行,仅供河北源达信息技术股份有限公司(以下简称:本公司)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议,投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估。

  本报告仅反映本公司于发布报告当日的判断,在不同时期,本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告;本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表本公司或其他附属机构的立场。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。

  本公司及作者在自身所知情范围内,与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。

  本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为源达信息证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的,应当注明本报告的发布人和发布日期,提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的,本公司将保留向其追究法律责任的权利。

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责任编辑:何俊熹

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